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ETP日报:资源类ETP大跌分级A冲高回落:莆田网
2017-11-03 19:04

【外汇资讯】-一家规模不大但表现出色的对冲基金已将目光瞄准一个雄心勃勃的目标:分拆瑞士银行业巨头瑞士信贷集团。

今年A股市场,银行板块开始扬眉吐气。即便如此,今年以来负收益的银行个股亦“大有人在”,最惨的跌幅达到两位数;前几年银行股的糟糕表现,也让不少投资者迄今仍背负着沉重的“历史包袱”。不过从5月下旬以来,精明的投资者开始找到一种“解套”银行股的方法,原因是华宝兴业旗下正在发行的银行ETF提供了以银行个股换购ETF的方法。

2010年,沪深300股指期货推出,是为中国量化投资元年,一批有数学、计算机背景的人才投身量化投资。随后几年,量化投资进入一个黄金时期,2013年到2015年,规模迅速扩张。2015年4月,中证500股指期货上市,对冲工具的完善更让量化私募欢欣鼓舞;但当年9月,由于股市异常波动,中金所推出股指期货严管措施,市场流动性大幅萎缩,量化私募发展遭遇瓶颈。

长盛分享经济基金将由公司权益投资部执行总监乔林建掌舵。乔林建拥有15年证券从业经历,投资经验丰富,历经牛熊更迭,投资风格稳健,任职基金经理期间年化回报达18.92%,同期沪深300指数的年化收益为4.88%。

中证财新新经济动能指数包括276只成分股,流通市值约为人民币4348.9亿元。于2017年9月29日,指数的十大成分股如下:

测算创业板指发布至今:

未能满足备案条件

基金发行遇冷与今年金融监管趋紧也有直接关系,尤其是去通道化对委外定制基金的冲击。据监管机构要求,3月17日后成立的新基金,需满足“基金单一投资者持有份额超过50%,应采用封闭式运作或定期开放运作。其中,定期开放周期不得低于3个月”。这一规定,无疑给疯狂发展的委外基金兜头泼了盆冷水。据悉,很多无法成功备案的委外基金,只能面向社会公开募集,以满足新基金成立的要求。

相关产品怎么报批?

中银国际证券认为,每到四季度总有弱势板块成为强势板块。在分化明显的结构市中,前三季度收益有限的弱势板块将迎来逆袭机会,部分超跌板块有望实现超预期收益。其中,处于估值洼地的超跌板块,真实业绩出现反转或加速、企业盈利大幅改善的板块,有政策利好驱动以及具有非常好的板块弹性的个股值得关注。

在这样的背景下,量化专户的压力同样不小,量化策略失效,专户资金的风险收益偏好亦发生变化。面对这种尴尬的局面,中国证券报记者了解到,部分量化专户产品正在主动求变,一方面调整因子、模型,另一方面也开始出现“特定时期的特定操作”。

12家6月份以来接受海外机构的电子行业上市公司中,利亚德、中颖电子和京东方A分别获得6家、5家和4家海外机构的调研;大族激光(002008)和深天马A均接待了2家海外机构调研。其他获海外机构调研的公司还有欧普照明(603515)、思创医惠(300078)、沪电股份(002463)、顺络电子(002138)、东软载波(300183)、安洁科技(002635)和信维通信(300136)。

记者翻阅最新的银河证券基金评价报告时发现,目前市面上采用绝对收益目标的对冲策略基金共有20只,而摘取了冠亚军的是出自同一家基金公司的华泰柏瑞量化绝对收益和华泰柏瑞量化对冲,年初至今收益率分别达到了1.61%和1.58%。(截至时间:2017/2/10)

而端午小长假前出台的减持新规又带来了一波新的冲击,定增基金“将淡出市场”的说法不绝于耳。

广发钱袋子、广发天天利基金经理任爽表示,就今年来看,货币市场整体收益区间处于4%-5%之间。对于自营类机构来说,考虑风险权重、税收效应,货币基金是当前最具吸引力、安全、且量大的资产,因此今年以来这类机构给货币基金贡献了最大的增幅。

《每日经济新闻》记者就来提前盘点下,这半年来各家基金的成绩如何?哪只基金又将会大概率预定“中段考试”头名?

渠道的情况冷热不一,多家基金公司反映首日情况较好。

值得注意的是,招商中证白酒这只酒类主题基金近一周上涨超7%,今年以来总涨幅逾50%,领涨同类产品。昨日,该基金发布公告称,当招商中证白酒份额的基金净值达到1.5元时,可能发生不定期折算。截至18日,该基金净值已达1.465元。这已不是招商中证白酒第一次发布可能上折的公告,由于回报较高,该分级基金杠杆不断变小,下半年以来已发布类似公告4次。

短短一年时间,基金行业围绕FOF搭建团队、布局产品线、加强内部调研,一系列动作引发整个基金投研体系的重塑,行业生态悄然改变。这一年,酝酿的不仅仅是公募FOF的新时代,更是公募基金行业的新时代。

老牌私募业绩更显稳健

121   华宝兴业创新混合   -50.11   1.2370   1.10  

阿里CEO张勇昨日透露了阿里巴巴集团的“新零售”战略思路:将以天猫为主阵地,通过数据的运用,帮助品牌企业乃至整个商业对人、货、场商业元素进行重构。而重构的背后,是客流、商品、订单、支付和会员五个核心商业要素的数据化,天猫将具体从四个方面贯彻落实上述战略。

从绩优基金的三季度持仓来看,依旧坚守了一个核心策略,那就是对龙头公司的重仓持有。在基金经理看来,以盈利推动的市场行情是比较坚实的,而愈来愈多的产业盈利增长源于其内在竞争力的增强,更为难能可贵。

年内取得正收益

选择收益稳定且领先的产品。

即便如此,为了避免流动性风险,也有基金公司已经启动应对措施,包括与机构客户沟通协商。

而量化因子加强策略包含增速因子、价值因子、市值因子和动量因子,通过“量化为矛、主动为盾”的投资理念,采用大量长期有效的量化模型,筛选出符合选股标准的优质公司。

正如一位公募基金经理所言,前期持仓集中的股票,所有人都吃到撑又不用买单就跑出来是不可能的,反倒是现在底部还有一些低估的股票,场外资金更喜欢这种标的。

将助力FOF发展

A股市场实现了四季度“开门红”,基金经理也开始为四季度乃至明年的投资积极布局。值得注意的是,部分基金经理明确表示,四季度看淡周期股投资机会。在他们眼中,除了继续坚守大消费、大金融的投资主线,新兴成长领域也将迎来更多的投资机会。

基金经理A:炒H股但腾讯没买够10%是常识性错误

“基金公司彼此间都是竞争关系,此前超期未募基金超过60%的基金公司业务受限,其余未超60%红线的基金公司存在比较优势,现在60%红线取消,也意味着比较优势消失了。”华南一位基金公司产品部人士如此比喻。

几乎同期,量化产品背后最重要的投资人——银行理财资金开始大面积撤退。业内预计,2017年上半年,量化市场内的银行理财资金撤出了超过七成,规模达数百亿元。其中,尤以去年量化规模猛增的华南和上海的两家股份制商业银行,撤离姿态最为决绝。

中小银行的个人存款增长结构正好相反,个人活期存款增长不多,只有119亿元,但个人定期存款增加很快,2017年三季度增加了1300亿元。这就说明了,中小银行重在增加定期存款,活期存款增长的压力依然非常大。

“5月份减持新规出台之后,监管层两次让基金公司对旗下定增基金做压力测试并反馈测试结果,但目前还暂时未对这类基金做出新的指示。”上海一位定增基金基金经理透露。

(2)产品方案稳健适中,可以看出反复论证的结果,内部FOF与外部FOF结合,留有余地,在实际运作过程中还会有改进优化的空间。

公募FOF大败还是大卖?

姜建清指出,中欧基金愿意携手“一带一路”推进海外投资,基金的目标规模为100亿欧元,但将撬动500亿欧元,投资聚焦基建、制造业和消费三大领域。

实际上,这并不是首次由险资主导的FOF交流了。

有很多好的基金,比如收益更高的B类货币基金,投资门槛都是动辄百万起,普通人几乎无法参与,而依托于FOF的资金优势,普通的基民也能轻松参与。

继鹏扬杨爱斌和凯石陈继武之后,又一位曾经的公募大佬在辗转私募后重新杀回公募圈,此次的回归者正是原公募行业的风云人物——莫泰山。

从2007年的QDII,到上一轮牛市的分级基金,再到年初的沪港深基金,基金销售踩热点已成为固有怪圈,相反在低迷的市场环境中,真正静心做厚业绩的却乏善可陈。

投资机会方面,罗伯特.史密斯表示看好建筑板块。随着大量难民涌入,德国楼市需求上升,住宅建筑活动以及基建发展将持续展开。另外,随着工业自动化以及生产流程智能化等领域的投资增多,相关供应企业也将受惠。

“未来结构调整基金将在第三代核电、物联网、大数据、机器人、高端医疗、智能制造、新能源等领域重点投资,促进央企之间、央企与其他市场主体间的战略合作与产学研协同创新,并通过海外技术类并购整合积极实施‘中国制造2025’战略。”朱碧新指出,结构调整基金将主动为央企及国有骨干企业的产业升级、管理优化、机制创新和资产对接进行前瞻性投资布局,如消费升级、农业、健康养老、核心芯片技术、智能制造等。结构调整基金将通过并购、整合资源、引入优秀团队和体制机制、利用国内国际两个市场进行资源对接,促进结构调整,并充分利用市场资源,支持优质的国际并购和央企国际化经营项目,支持央企在核心技术、管理模式、新兴产业、高端制造和消费升级领域的国际化和市场化整合。

申万菱信基金公司今日公告称,根据《办法》、《非居民金融账户涉税信息尽职调查管理办法》的要求,为了进一步规范投资者适当性管理、维护投资者合法权益,识别投资者非居民金融账户属性,公司自7月1日起将根据该等法规的要求,启用更新后的投资者账户开立及销售程序。

现在市场上超过了4000多只公募基金,我们普通基民难以选择出好的基金。而FOF基金通过研究团队和量化模型选基,比我们只看收益来选基,更加专业科学。

对于此番余额宝将限额调整为25万份,业内普遍认为某种程度也是天弘基金在风险管控上的一种优化。

在此背景下,今年3月31日,证监会公示了《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定(征求意见稿)》;9月1日,证监会正式公告了《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》(简称《流动性管理规定》),自2017年10月1日起执行,并给予半年的宽限期。

对于后市投资机会,基金经理认为,蓝筹股和成长股的估值均处于“钟摆”的中位,双方都回到了一个可攻可守的点上,偏好成长股的投资者可以入场,偏好蓝筹股的投资者则可以继续持有。

虽然腾讯的股价走势很漂亮,但是对于我们来说,想直接投资港股的腾讯,会面临不小的门槛。不仅开户比较麻烦,而且还要求股票账户余额不低于50万元。门槛太高导致很多人无法参与。

中企海外并购内生诉求强劲 美元基金走俏

汇添富资产配置中心投资经理李彪

其一,从策略上来看,第一批公募FOF产品有一些采用了风险平价策略,该策略在国外已被广泛运用,较为成熟。但泰达宏利在此基础上还加入宏观指标进行量化增强,对各类资产收益水平进行预判,给予高风险资产更低的权重,给予低风险资产更高的权重,既保持了策略的稳定性、净值的低波动性,也能让投资者享受到某一段时间内某类资产带来的投资收益。

市价法货币基金

上周沪深A股市场小幅调整,沪指盘中回踩20日均线,周K线连续两周收阴,但从中长线趋势来看,中期上涨逻辑并未改变,最终上证综指收于3353.62点,周下跌0.35%。股票型基金净值上周加权平均上涨0.50%。开放指数型基金净值周内加权平均上涨0.15%。混合型基金净值上周平均上涨0.41%。QDII基金加权平均周净值上涨1.48%,跟踪移动油气、大宗商品、海外互联网等板块主题QDII周内领涨。债券型基金周内净值加权平均上涨0.11%。短期理财债基收益优于货币基金,最近7日平均年化收益分别为4.16%、4.11%。

据了解,长江集团与基金会各付2.5亿元。按照政府建议,分期缴付,并于2013年已全付了。同时,本来向商界募捐,但基金会为支持而捐款。

进入10月以来,上市公司开始陆续披露三季报。与中报、年报不同,三季报披露时间不足1个月,时效性较强,因此有很强的参考意义。尤其是机构的一举一动得到了投资者的密切关注,作为“国家队”的社保基金更是如此。

而从前三季度的整体情况来看,在涨幅前10名的基金中,酒类指数型基金占据了多个席位——国泰国证食品饮料B、鹏华中证酒B、招商中证白酒B涨幅都超过了50%。

此外,有私募机构还表示,本次《私募管理条例》直接对私募基金提出了看齐其他专业正规金融机构的合规要求。在此背景下,过去多年以来许多所谓“民间高手”直接以“代客理财”思维搭建的“草台班子”,将会首当其冲直接被拦在行业门槛之外。

该保本基金经理称,“避险策略基金指导意见对产品要求是‘新老划断’,存续保本基金影响不大,但到期后,需要调整基金名称、转换保本保障方式,按照新规要求配置资产,安排组合剩余期限,限定风险资产放大倍数等,基金管理人还需要补足特定风险资金准备,不论是公司层面还是合同修改层面,考虑到性价比不高,基金公司继续运作保本基金积极性不高。”

公募基金规模继续高歌猛进,处于业务转型和去通道之中的券商资管和基金子公司规模则延续缩水态势。

周晓明告诉《21CBR》记者,余额宝并非一蹴而就,天弘与支付宝两家,此前在各自业务均有不少探索和反思,创意出现后,又扮演了产品工匠的角色,不断打磨,彼此间进行了大量交流和碰撞,其中,用户至上的原则至关重要,没有理念的契合,创意很可能在商务环节即已胎死腹中。

据记者了解,下一步投保基金公司将做好四方面工作:一是构建全面资金监管体系。其中,投保基金公司将研究跟踪市场发展,不断扩展监控系统资金监控范围,努力构建全面资金监管体系;二是优化客户资金安全辅助监管工作;三是完善监管体系,加强对证券公司风险状况和变化趋势的日常监管预警;四是着眼关键,加强对风险较高证券公司和重点业务条线的监测分析。

新华社7日消息,据了解,山西省政府近期印发了《山西省人民政府关于加快股权投资基金业发展的若干意见》和《山西省政府投资基金管理暂行办法》。其中,《若干意见》是今后一段时期山西省股权投资基金发展的纲领性文件,《暂行办法》是规范山西省政府投资基金管理的具体规定。

2017-5-29

在富勒-塞勒资产管理公司(Fuller & Thaler Asset Management)官网,塞勒获诺奖的消息已赫然出现了首页醒目位置。该公司发行了包括小盘股基金在内的多个产品,从能查到的业绩来看,相当强劲。

对于投资机构来说,优秀的投资组合是系统化行业布局和可持续优秀业绩的支撑,适当的基金规模是打造优秀投资组合的前提条件之一。

减持数量和时间“双受限”

那么,在把基金60%的非现金资产集中投资在三种风格中的其中一个板块时,是基金经理的主观判断还是量化模型的客观判断?

国庆、中秋长假期间,海外市场强势走高,美股屡屡突破新高,香港恒指也在10月6日盘中创下2008年以来新高——28626.41点。Wind数据统计显示,截至10月10日,香港恒指、道琼斯工业指数10月以来分别上涨了3.4%和1.59%。

首先国内IPO抑价一直偏高,随着市场的成熟和制度的完善,抑价空间持续向下调整在意料之中,但不会消失,所以打新的增强收益功能也持续存在;其次,面对更加稳定的市场,打新基金也可以根据实际情况调整退出策略,比面对急涨急跌的情况反而可以更加从容。事实上对于打新基金而言,影响最大的政策调整往往来自于暂停IPO和打新规则的调整,但本次减持新规的推出实际上已经化解了半个月以前市场上喊出的叫停IPO的声音,从这个角度看新规对于打新基金无疑是一个重大利好。近期IPO发行趋严可能导致新股中签率有所下降,但同时如果股市因新政止跌,打新基金中的蓝筹底仓也可能出现反弹。

Wind数据显示,截至2016年12月31日,持续有5年业绩表现的基金共有647只。在近1年的业绩表现中,同类产品排名前四分之一即在3392只基金中排名前848名,按照“848/3392”这一排名指标筛选,可筛选出53只基金。再看53只基金的近2年业绩表现,按照“431/1726”的排名指标最后得出了24只基金。从24只基金中再挑出近5年同类产品业绩排名前四分之一的基金,则只剩下了22只基金。

多位接受记者采访的业内人士表示,随着绩优基金赚钱效应的逐步释放,多只“明星基金”规模持续攀升,若未来市场风格没有大的变化,基金表现持续抢眼,绩优基金的吸金效应或将继续延续。

证监会新闻发言人常德鹏21日表示,证监会认真贯彻落实习近平总书记在全国金融工作会议上要把直接融资放在重要位置的指示,发挥资本市场服务实体经济的改革功能。常德鹏指出,一是继续遵循依法全面从严监管要求,严把上市公司入口关,完善IPO现场检查机制,依法严格审核,督促发行人和中介机构归位尽责,同时,加大整顿资本市场秩序力度,打击欺诈发行、违规信披行为,维护公平公开公正的市场秩序,保护投资者合法权益;二是继续做好资本市场服务新常态下经济社会的能力,提高市场的投融资功能,有序推进资本市场资源配置市场化改革,明确市场预期,提升资本市场服务实体经济能力。

“80%新规”出台、港股基金价值几何

国家统计局城市司高级统计师绳国庆表示,CPI环比涨幅扩大主要受鸡蛋和鲜菜价格上涨较多影响。其中,鸡蛋产量减少,价格上涨16.2%;高温多雨和强对流天气导致鲜菜储运成本增加,价格上涨8.5%;鸡肉和猪肉价格分别上涨3.0%和1.3%,上述四项合计影响CPI上涨约0.32个百分点。而PPI方面,同比涨幅在连续3个月保持稳定之后,比上月扩大0.8个百分点。在主要行业中,涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业,上涨29.1%;石油加工业,上涨16.8%;有色金属冶炼和压延加工业,上涨16.3%;石油和天然气开采业,上涨15.7%。

从细分领域来看,上半年业绩突出的债券基金主要为二级债基,这类品种可以将部分资产配置在权益市场上,以增厚组合的投资收益。以易方达安心回报债券A为例,数据显示,截至一季度末,该基金的股票仓位为18.11%,相较于去年年底的15.06%,提高了3个百分点。再看其十大重仓股名单,格力电器(000651)、五粮液(000858)、海康威视(002415)等上半年走势彪悍的白马消费股赫然在列。

随着债市风险逐步释放,叠加宏观经济对债市基本面形成一定支撑、市场流动性改善等因素,近期债市回暖。截至9月15日,中债综合财富指数下半年以来上涨0.58%,与上半年下跌0.12%相比,收益率有回升趋势。受此影响,债券基金的配置价值再度回归。据银河数据显示,截至9月15日,债券基金年内净值增长1.91%,其中一些产品适时把握债市机会,取得了稳健收益。以中欧基金旗下债基为例,中欧双利债券A年内净值增长达到3.63%,中欧天添18个月定开债基A类年内净值增长率也达到2.61%。统计显示,中欧基金旗下33只债券型基金年内全部获得正收益(各份额分开计算),整体业绩表现持续稳定。分析人士表示,债券基金又被称为固定收益类产品,顾名思义就是在资产配置中起着“稳定器”的作用,投资回报持续稳定是考量这一类基金的核心指标。据银河证券截至9月15日数据显示,中欧增强回报债券A过去两年、三年、五年总回报分别达到8.20%、28.54%和47.22%,成立以来年化回报率达7.41%。

但是,当面临2016年年底以来股债双杀的市场行情时,保本基金的回撤在所难免,所以即使是CPPI的策略,依然在实际操作中出现跌破净值。

“机构投的灵活配置型基金基本都是打新,未来债券加强的情况下,打新应该还是机构投资重点。”前述基金人士表示。

其中表现最为活跃的是阳光私募。截至今年5月份,基金业协会已登记私募基金管理人19112家,证券投资类私募基金达到7696家,占整个私募基金规模的40.27%,管理资产规模达到2.35万亿元。

泰旸资产总经理刘天君认为:“新一代消费群体对个性化产品的需求提升及渠道的被动出清,将驱动持续的消费升级,看好高端白酒、免税店、豪华车、商业地产等受益于消费升级的板块及科技互联网等新兴领域的投资机会。”

全球最大的资管和主动管理机构之一———富达国际,正在准备调整公司的基金收费模式,计划降低管理费,并将费用与业绩挂钩。这是继德国安联资管后第二家大型主动管理资产机构作出此类尝试。

21世纪经济报道获悉,首期基金在筹建的过程中,已经确定了一个主要的投资项目,即在徐州筹建国家级土壤修复生态科技产业园,基金方与徐州经济技术开发区已经确定了投资意向,双方正在商谈投资的具体方案。

江苏证监局要求途牛金服对上述问题进行整改,并在2017年9月30日前提交书面报告。

值得注意的是,22名成员均为来自公募基金、私募基金、证券资管、保险资管、银行托管及基金销售部门的高级管理人员。

值得一提的是,张晓龙专注于大类资产配置的投资与研究,工作经历涵盖了量化研究与基金研究,擅长各类资产配置模型的开发、使用与完善,领先性地将宏观经济、金融等因素与量化资产配置模型相结合,力争实现组合配置的稳健性及相对高收益性。

具体看来,11家既未发行又未成立新基金的基金管理人分别为东吴基金、天治基金、方正富邦基金、英大基金、浙江浙商证券(601878)资管、山西证券(002500)、东海基金、新沃基金、华融证券、嘉合基金和华宸未来基金。

此外,在整个资管行业回归投研本源的趋势下,南华基金加大了对投研人才培养力度,逐步建立起外部引进和内部培养双轮驱动机制。目前,公司核心投研团队平均从业年限近10年,并逐步构建起梯队化投研团队体系。

基金投资

这位负责人坦言,虽然基金结余规模可观,具备较强的支撑能力,但是由于地区间经济发展不平衡,存在着基金分布不均衡的结构性矛盾:东部结余多、中西部结余少,特别是在东北等老工业地区,缴费人员少、退休人员多、抚养负担重的情况比较突出,基金出现了当期收不抵支。

“我想再次强调,打造一个好的名声需要很长的时间,特别是在现在这样全球化、信息非常充分的时代,你花很多时间来打造的名声,可能一夜之间就会损毁。因此,我相信‘一颗老鼠屎会坏了一锅汤’。坚持你所做的,也要继续和来自全球各地的同行互相学习,砥砺前行。”Bruce McGuire表示。

节前9月26日到29日的4个交易日,创业板反弹1.27%,中小板反弹1.47%。同时,市场对中小创个股的热情正在不断升温。数据显示,6月份机构调研数量最多的上市公司是美的集团(000333)、广汽集团(601238)等主板个股,但在8月机构调研方向几乎全面转向中小创个股,机构调研量最多的20只个股中仅有2只来自主板。

“人机配合”

总体观点:

数据显示,在目前仍然存续且有净值数据的170只保本基金中,143只将于明年或后年到期,最晚的一只将于2019年9月30日到期。在这些基金中,目前有37只仍处于破发状态,5只基金维持在净值“1”水平,其余基金截至目前的年化收益水平均在2%以下,仅有6只基金的年化收益达到了5%以上。

“目前,经济处于L型走势底端,金融去杠杆造成流动性紧张,无论是股市还是债市都比较低迷。震荡市中许多投资者风险偏好低,投资者一旦大规模赎回,基金将面临规模萎缩甚至是被迫清盘的风险。此外,受到委外资金出逃影响,很多基金规模出现断崖式下跌,迷你基金骤增。”一位基金行业人士表示。

上半年大盘蓝筹类主题基金收益颇为亮眼,但近期市场出现一定程度的风格切换,部分机构看好以中蓝筹为编制对象的中证500指数,同时认为估值水平较低的蓝筹价值股,包括创蓝筹或有较好投资机会。

 
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